par En septembre, un patron de l’IA appelait à la prudence. Les marchés n’avaient pas réagi. Aujourd’hui, ce sont les électeurs américains qui freinent la construction des centres de données, la Bourse décroche et les fabricants de puces paient la facture.
En septembre, le patron d’Anthropic demandait à l’IA de «ralentir». Les marchés avaient à peine bronché. Aujourd’hui, le vrai frein ne vient pas de la Silicon Valley, mais des électeurs. Ce sont les électeurs américains qui freinent la construction des centres de données, et les fabricants de puces encaissent la facture et cette fois, les actions dégringolent.
Ce qui s’est passé
Le 4 novembre, les démocrates gagnent les élections de mi-mandat. Wall Street applaudit. Le lendemain, tout s’inverse. En effet, le Nasdaq perd 5,5%, et l’indice des semi-conducteurs s’effondre de 12% en une séance, du jamais vu depuis 2020. Nvidia perd 9%, AMD 17%, Broadcom 10%. Ce sont beaucoup de milliards de dollars perdus.
Pourquoi ce revirement ? Dans plusieurs États (Texas, Ohio, Géorgie), les candidats démocrates ont fait campagne pour bloquer ou suspendre la construction de centres de données, ces bâtiments remplis de serveurs qui font tourner l’IA. Ils ont gagné : sur 47 référendums locaux, 46 vont dans le sens de restrictions. Cette fois, ce ne sont plus des paroles, mais des lois.
Résultat, selon Goldman Sachs, près de la moitié des projets de centres de données prévus aux États-Unis sont serieusement menacés.
Les premiers touchés
SoftBank est le plus mal en point. L’action a chuté de près de 11% le 6 novembre. Le marché estime désormais à environ 30% la probabilité que le groupe ne rembourse pas ses dettes. En cause ses investissements massifs dans OpenAI, dont l’entrée en bourse est reportée.
Broadcom a perdu 10% le 5 novembre, sans aucune annonce. Sa fragilité, c’est que plus de la moitié de son chiffre d’affaires vient de puces sur mesure vendues à une poignée de clients (Google, Anthropic, OpenAI, Meta), très exposés au risque politique.
Le signal qui compte, le 5 novembre, la société d’investissement ARK a vendu 134 millions de dollars d’actions Broadcom… pour acheter du Nvidia et du SpaceX. Traduction, ARK quitte les puces sur mesure, trop dépendantes de quelques clients, pour le fournisseur «universel» et une entreprise non cotée, moins exposée aux secousses.
Septembre contre novembre
En septembre, c’était un débat interne au secteur, où les entreprises s’interrogeaient elles-mêmes. Une phrase rassurante suffisait à calmer les marchés. En novembre, c’est une contrainte extérieure qui est representé par des élus qui viennent de gagner et qui promettent de bloquer des chantiers de datacenters. Et avec la majorité, le Congrès s’apprête à légiférer. Aucun discours optimiste ne peut compenser ce risque.
Prochain test : les résultats de Nvidia, le 17 novembre, jour de la publication de son troisième trimestre fiscal. La question, alors, n’est plus «qui achète des puces?» mais « qui peut encore construire des datacenters? ».
A Savoir
Indice des semi-conducteurs (SOX) : indice boursier qui regroupe les principales entreprises de fabrication de puces électroniques. Une chute de 12% en une séance signale que tout le secteur est touché, pas seulement une entreprise.
Centre de données : bâtiment qui héberge des milliers de serveurs nécessaires pour entraîner et faire fonctionner les modèles d’IA. Il consomme énormément d’électricité et d’eau, ce qui en fait un sujet de politique local.
CDS (credit default swap) : contrat d’assurance contre le défaut de paiement d’une entreprise. Quand le marché estime à 30% la probabilité qu’un groupe ne rembourse pas ses dettes, cela signifie que les investisseurs s’inquiètent sérieusement de sa santé financière.
Élections de mi-mandat : scrutin américain qui a lieu deux ans après l’élection présidentielle. Il renouvelle une partie du Congrès et de nombreux postes de gouverneurs, d’où son impact direct sur les décisions locales, comme les autorisations de construire.
